重點公司點評2012年3月12日晚間,鐵漢生態公布2011年年度報告。點評:三大BT項目助2012繼續騰飛。(1)2011表現優異。2011年公司營業收入同比增長98%,歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長117%。綜合毛利率為31.21%,保持穩定;剔除發行費用和募集資金利息的影響,公司2011年實際凈利率約為20%,相比2010年上升約4.5個百分點。(2)三大BT項目夯實2012年業績。2011年公司簽訂郴州、衡陽、南通三個BT項目,合同金額合計9.78億元,2012年為這三個項目的業績集中釋放期。經測算,2012年,三個項目將合計貢獻1.71元EPS,這為公司2012年業績高增長提供了有利保障。(3)維持"買入"評級。經測算,預計公司2012/2013/2014年每股收益分別為2.50/3.73/5.25元,49.13元的股價對應市盈率分別為20/13/9倍。維持"買入"評級。
上周市場表現2012年3月12日至3月16日,滬深300指數下跌1.5%,同期環保行業下跌2.6%,表現弱于大盤。在水務、固廢處理、大氣治理、環境監測4個環保子行業中,上周大氣治理行業跌幅*小,下跌1.40%,而環境監測行業大幅下跌7.29%。上周,山大華特上漲9.7%,位列環保行業漲幅榜首位。國中水務下跌9.3%,是環保行業中表現*差的。
估值水平2012年3月16日,環保行業PE為22.02倍,全部A股PE為13.62倍,非金融行業PE為18.51倍。目前,環保行業PE/非金融行業PE為1.19倍,相比均值1.12倍溢價5.75%,估值合理。
本周策略目前環保行業估值合理,加之本周政策面較為平靜。因此,我們判斷本周環保行業走勢或同步于大盤,給予"中性"評級。
